لیکوییدیشن چیست؟ کابوس از دست رفتن سرمایه و روشهای جلوگیری از آن
یکی از کابوسهای معاملهگران تازهکار این است که تمام سرمایه خود را در یک چشم به هم زدن از دست بدهند. لیکوییدیشن دقیقا همان اتفاق ناخوشایندی است که میتواند چنین کابوسی را به واقعیت تبدیل کند. فرض کنید کیان با هیجان زیاد وارد بازار ارزهای دیجیتال شده و با اهرم بالا معامله میکند. او خیال میکند که سودهایش چند برابر خواهد شد، اما ناگهان بازار بر خلاف پیشبینی او حرکت میکند و دارایی کیان به طور خودکار توسط صرافی فروخته میشود. کیان شوکه و ناامید از خود میپرسد: «چه شد که لیکویید شدم؟»
اگر شما هم نمیدانید لیکوییدیشن چیست و چگونه رخ میدهد، نگران نباشید. در این مقاله میخواهیم به زبان ساده مفهوم لیکویید شدن را توضیح دهیم، علت وقوع آن را بررسی کنیم و راههایی برای جلوگیری از این اتفاق ناخوشایند ارائه دهیم. پس با ما همراه باشید تا از این تجربه تلخ در امان بمانید.
لیکوییدیشن چیست؟
لیکوییدیشن در لغت به معنای «نقد کردن» است. در بازارهای مالی، لیکوییدیشن به حالتی گفته میشود که داراییهای وثیقهای یک معاملهگر به صورت اجباری به فروش میرسد و به پول نقد تبدیل میشود. این اتفاق معمولا زمانی رخ میدهد که ارزش دارایی در حال معامله به قدری سقوط میکند که سرمایهگذار دیگر توانایی جبران زیان را ندارد. در چنین شرایطی کارگزار یا صرافی مداخله میکند و برای جلوگیری از ضرر بیشتر، تمام یا بخشی از دارایی موجود در حساب را میفروشد. به زبان ساده، لیکویید شدن یعنی از دست رفتن تمام سرمایهای که برای یک معامله اهرمی (با اعتبار قرضگرفته شده) گذاشتهاید.
تفاوت لیکوییدیشن و لیکوئیدیتی (نقدشوندگی)
ممکن است اصطلاح لیکوییدیشن با کلمه مشابه دیگری یعنی لیکوئیدیتی (Liquidity) اشتباه گرفته شود. دقت کنید که این دو مفهوم کاملا متفاوتاند. لیکوئیدیتی یا نقدشوندگی به میزان سهولت خرید و فروش یک دارایی در بازار و تبدیل آن به پول نقد گفته میشود. هرچه یک دارایی یا بازار نقدشوندگی بیشتری داشته باشد، یعنی حجم پول در گردش آن بالا است و معاملات بزرگ بدون تاثیر شدید بر قیمت انجام میشود. در مقابل، لیکوییدیشن همانطور که گفتیم به بستن اجباری یک موقعیت معاملاتی توسط صرافی یا کارگزار اشاره دارد. پس نقدشوندگی صفت یک بازار است، اما لیکویید شدن یک اتفاق ناگوار برای یک معاملهگر خاص محسوب میشود.
لیکوییدیشن چگونه رخ میدهد؟
احتمالا برای شما سوال شده که چرا و چطور ممکن است کار به لیکویید شدن برسد. برای پاسخ به این سوال، ابتدا باید مفهوم معامله اهرمی (Leverage) و وثیقه یا مارجین (Margin) را درک کنیم. وقتی شما در بازارهای مالی معاملات اهرمدار انجام میدهید (مثلا در بازار فیوچرز ارز دیجیتال یا قراردادهای آتی کالا)، در واقع بخشی از پول معامله را خودتان میگذارید و بقیه را از صرافی یا کارگزار قرض میگیرید. آن بخش پول خودتان که وارد معامله میکنید، نقش وثیقه را دارد و به آن مارجین اولیه یا وجه تضمین گفته میشود. اگر معامله به سود برسد، شما سود بیشتری نسبت به سرمایه خود میکنید چون اهرم داشتید؛ اما اگر معامله وارد زیان شود، ضرر شما هم چند برابر خواهد بود.
در معاملات اهرمی تا جایی که ضرر شما قابل کنترل باشد، کارگزار دخالتی نمیکند. اما هر پلتفرم معاملاتی یک حد آستانهای برای زیان قابل تحمل تعریف کرده است. زمانی که زیان معاملات باز شما به حدی نزدیک میشود که تقریبا معادل کل مارجین اولیه شما است، هشدار کال مارجین دریافت میکنید. کال مارجین (Margin Call) یعنی کارگزار به شما اخطار میدهد که موجودی حساب شما در حال تمام شدن است. در این مرحله معمولا دو راه دارید: یا سریعا مقداری دارایی (مارجین) به حسابتان اضافه کنید تا زیان پوشش داده شود، یا خودتان بخشی از موقعیت (پوزیشن) را ببندید و جلوی ضرر بیشتر را بگیرید. اگر به این هشدار توجه نکنید یا نتوانید سرمایه جدید تزریق کنید، آنگاه نوبت به مرحله بعدی یعنی لیکوییدیشن میرسد. در این مرحله، کارگزار به طور خودکار معامله باز شما را میبندد و از محل باقیمانده موجودی حساب (وثیقه شما) زیان را تسویه میکند. نتیجه اینکه شما کل آن وثیقه اولیه را از دست میدهید و پوزیشن شما کاملا بسته میشود.
تفاوت کال مارجین و لیکویید شدن
کال مارجین را میتوان آخرین زنگ خطر پیش از لیکویید شدن دانست. هنگام کال مارجین، هنوز تمام پولتان از دست نرفته است و کارگزار صرفا به شما هشدار میدهد که اگر وضعیت بهبود نیابد، سرمایه شما کفاف ضرر را نخواهد داد. در این وضعیت شما فرصت دارید با واریز وجه بیشتر یا بستن داوطلبانه معامله، از لیکویید شدن جلوگیری کنید. اما لیکوییدیشن زمانی اتفاق میافتد که دیگر کار از کار گذشته و فرصت جبران وجود ندارد. در واقع لیکویید شدن یک مرحله بعد از کال مارجین است. وقتی زیان آنقدر بزرگ میشود که حتی اخطار هم فایده ندارد، سیستم به صورت خودکار وارد عمل میشود. در این لحظه معامله بسته میشود و تمام موجودی وثیقه شما برای پوشش ضرر برداشت میشود. بنابراین کال مارجین یک آلارم و فرصت نجات است، اما لیکویید شدن به معنی پایان بازی و باختن تمام سرمایه آن معامله است.
آیا لیکوییدیشن فقط در معاملات ارز دیجیتال اتفاق میافتد؟
خیر، هر جا که معاملات اعتباری و اهرمی وجود داشته باشد احتمال لیکویید شدن هم هست. این مفهوم اولین بار در بازارهای سنتی مانند فیوچرز بورس کالا و مارجین در بازار سهام مطرح شد. برای مثال، در بازار آتی سکه طلا در ایران شما میتوانید با وجه تضمین (وثیقه) قراردادهایی بزرگتر از سرمایه خود ببندید. در این بازار اگر قیمت سکه برخلاف موقعیت شما حرکت زیادی کند و زیان شما به حد حداقل وجه تضمین برسد، کارگزار اخطار کال مارجین میدهد. اگر تأمین وجه صورت نگیرد، قرارداد بسته شده و وجه تضمین شما برای پوشش زیان برداشت میشود که همان لیکویید شدن در بازار آتی است. پس لیکویید شدن حساب فقط مختص ارزهای دیجیتال نیست. اما در معاملات معمولی (اسپات) که اهرمی در کار نیست، چنین اتفاقی رخ نمیدهد. مثلا اگر شما ۱ واحد بیتکوین را به صورت نقدی (اسپات) بخرید و قیمت آن نصف شود، دارایی شما افت ارزش میکند ولی صرافی حساب شما را نمیبندد؛ چون شما پولی قرض نگرفته بودید. لیکوییدیشن صرفا زمانی معنا دارد که بخشی از پول معامله قرضی باشد و نیاز به تسویه ضرر با وثیقه شما باشد.
یک مثال ساده از لیکویید شدن
برای اینکه بهتر متوجه شوید لیکوییدیشن چگونه رخ میدهد، یک مثال عددی را بررسی میکنیم. تصور کنید شما ۱۰۰۰ دلار سرمایه دارید و با اهرم ۱۰× (ده برابر) وارد یک معامله فیوچرز لانگ (خرید) روی بیتکوین میشوید. با اهرم ده، شما ۹۰۰۰ دلار دیگر از صرافی قرض میگیرید و پوزیشن شما در مجموع ۱۰,۰۰۰ دلار ارزش دارد. حال اگر قیمت بیتکوین ۵٪ افزایش یابد، ارزش پوزیشن شما ۱۰۵۰۰ دلار میشود. شما ۵۰۰ دلار سود کردهاید که برابر ۵۰٪ سود نسبت به سرمایه اولیه شماست (چون ۵۰۰ دلار سود از ۱۰۰۰ دلار وثیقه). این روی شیرین اهرم است که با حرکت نسبتا کوچک قیمت، سود بزرگی کسب میکنید.
اما روی دیگر سکه را در نظر بگیرید: اگر قیمت بیتکوین ۵٪ کاهش پیدا کند، ارزش پوزیشن ۵٪ کم شده و به ۹۵۰۰ دلار میرسد. در این حالت شما ۵۰۰ دلار ضرر کردهاید، یعنی ۵۰٪ از سرمایه اولیهتان از دست رفته است. حال اگر قیمت ۵٪ دیگر هم سقوط کند (در مجموع ۱۰٪ افت از قیمت شروع معامله)، پوزیشن شما ۱۰٪ افت کرده و ارزش آن دقیقا میشود ۹۰۰۰ دلار؛ یعنی برابر با میزان پولی که صرافی به شما قرض داده بود. در این لحظه عملا تمام ۱۰۰۰ دلار وثیقه شما دود شده است و اگر قیمت بیشتر پایین برود، صرافی از جیب خودش ضرر خواهد کرد. بدیهی است که هیچ صرافی یا کارگزاری اجازه نمیدهد زیانی متوجه سرمایه خودش شود. بنابراین دقیقا پیش از آنکه ضرر وارد قلمرو پول قرضگرفتهشده شود، صرافی دخالت میکند و پوزیشن را میبندد. در مثال ما، حدودا با همان ۱۰٪ افت قیمت، صرافی بیتکوینهای شما را میفروشد و ۹۰۰۰ دلار قرض خودش را برمیدارد. آن ۱۰۰۰ دلار اولیه شما هم تماما صرف پوشش ضرر شد و چیزی برایتان باقی نمیماند. به این ترتیب شما لیکویید شدهاید و از آن معامله چیزی جز تجربه تلخ برایتان نمیماند.
برخی از صرافیهای ارز دیجیتال (مثل بایننس) برای جلوگیری از لیکویید شدن کامل، از لیکوییدیشن جزئی (Partial Liquidation) استفاده میکنند. به این صورت که به جای اینکه کل پوزیشن را یکجا ببندند، پلهپله بخشهایی از موقعیت را میبندند تا مارجین شما کمی آزاد شود و شاید بازار برگردد. اما اگر شرایط بازار خیلی بد باشد، در نهایت ممکن است لیکوییدیشن کامل رخ دهد و کل وثیقه شما از بین برود. همچنین تقریبا همه صرافیها هنگام انجام لیکوییدیشن از کاربر یک کارمزد اضافه هم کسر میکنند. این کارمزد اضافی برای این است که کاربران را تشویق کنند قبل از رسیدن کار به اینجا، خودشان معامله زیانده را ببندند.
از شما دعوت میکنیم که برای دریافت نکات آموزشی کوتاه و اخبار روز دنیای سرمایهگذاری، حتما صفحه اینستاگرام حامد ثقفی را دنبال کنید. ما هر روز مطالب آموزنده و انگیزهبخشی در اینستاگرام منتشر میکنیم که میتواند به یادگیری و موفقیت بیشتر شما کمک کند.
چگونه از لیکویید شدن جلوگیری کنیم؟
هیچکس دوست ندارد شاهد از بین رفتن سرمایهاش در یک معامله باشد. خوشبختانه با آموزش و مدیریت ریسک، میتوان احتمال لیکویید شدن را به حداقل رساند. در این بخش چند راهکار عملی برای جلوگیری از لیکویید شدن بررسی میکنیم:
- استفاده از حد ضرر (Stop-Loss): یکی از مهمترین ابزارهای جلوگیری از زیان زیاد، تعیین حد ضرر برای هر معامله است. حد ضرر سفارشی است که شما مشخص میکنید تا اگر قیمت به یک سطح معین خلاف پیشبینی شما رسید، پوزیشن به طور خودکار بسته شود. با این کار جلوی بزرگ شدن ضرر گرفته میشود و نمیگذارید زیان به حد لیکویید شدن برسد. توصیه میشود همیشه برای معاملات اهرمی خود یک دستور حد ضرر بگذارید و به آن پایبند باشید. مثلا تصمیم بگیرید اگر ۲۰٪ از سرمایه معامله ضرر شد، از معامله خارج شوید و طمع نکنید.
- انتخاب اهرم مناسب و مدیریت سرمایه: وسوسهبرانگیز است که با اهرمهای خیلی بالا (مثلا ۲۰× یا ۵۰×) معامله کنیم تا سود سریعی به دست آوریم. اما فراموش نکنید که هرچه اهرم بالاتر باشد، حد لیکویید شدن به قیمت ورود شما نزدیکتر میشود. مثلا با اهرم ۱۰× حدود ۱۰٪ حرکت خلاف جهت کافی است تا حسابتان صفر شود، اما با اهرم ۲× لازم است ۵۰٪ قیمت بر خلاف شما حرکت کند تا لیکویید شوید. بنابراین مخصوصا برای افراد تازهکار، استفاده از اهرمهای پایینتر (حداکثر ۳× یا ۵×) توصیه میشود. همچنین مدیریت سرمایه را رعایت کنید؛ یعنی همه سرمایه خود را در یک معامله وارد نکنید. بهتر است فقط بخشی از دارایی خود را به معاملات پرریسک اختصاص دهید تا حتی در صورت لیکویید شدن، کل زندگی مالی شما نابود نشود.
- زیر نظر داشتن مداوم موقعیتها: معاملات اهرمی نیاز به مراقبت مداوم دارند. اگر پوزیشنی باز دارید، مرتب وضعیت آن را بررسی کنید. بسیاری از پلتفرمها سطح مارجین و نسبت سود/زیان را لحظهای نشان میدهند. به محض اینکه دیدید زیان در حال نزدیک شدن به محدوده خطر است، اقدامات لازم را انجام دهید (تزریق وثیقه یا بستن بخشی از پوزیشن). به عبارت دیگر، اجازه ندهید کار به دریافت پیام کال مارجین و اقدامات اجباری برسد. معاملهگران حرفهای همیشه پیش از رسیدن به نقطه لیکویید شدن، خودشان تصمیم لازم را میگیرند.
- آشنایی با شرایط پلتفرم معاملاتی: هر صرافی یا کارگزاری ممکن است قوانین و سطوح متفاوتی برای مارجین کال و لیکوییدیشن داشته باشد. حتما قبل از شروع معامله، مقررات آن پلتفرم را مطالعه کنید. مثلا بعضی صرافیها ۸۰٪ مارجین را از دست برود کال مارجین میکنند و در ۹۰٪ لیکویید میکنند، برخی ممکن است اعداد متفاوتی داشته باشند. دانستن این جزئیات به شما کمک میکند بهتر برنامهریزی کنید. همچنین برخی پلتفرمها ماشینحسابهایی ارائه میکنند که قیمت لیکوییدیشن را با توجه به اهرم و مارجین حساب میکند. از این ابزارها استفاده کنید تا از پیش بدانید در چه قیمتی حسابتان صفر میشود.
- کسب دانش و تجربه قبل از معاملات بزرگ: و در نهایت، هیچ چیز جای آموزش و تجربه را نمیگیرد. اگر تازهکار هستید، بهتر است ابتدا در حسابهای دمو یا با مبالغ بسیار کم تمرین کنید. با مفهوم اهرم، مارجین، مارجین کال و سایر اصطلاحات به خوبی آشنا شوید. هنگامی که دانش خود را افزایش دهید، تصمیمهای منطقیتری میگیرید و دچار هیجان یا ترس بیمورد نمیشوید. بسیاری از افرادی که لیکویید میشوند، کسانی هستند که بدون آموزش کافی وارد معاملات پرریسک شدهاند. پس قبل از هر چیز روی خودتان سرمایهگذاری کنید و مهارت معاملهگری را بیاموزید.
معاملات اهرمی و بازارهای مالی جذابیت زیادی دارند، اما بدون آموزش دیدن میتوانند خطرناک باشند. اگر دوست دارید سواد مالی خود را بالا ببرید و به یک معاملهگر حرفهای تبدیل شوید، توصیه میکنیم همین حالا در دورههای آموزشی حامد ثقفی شرکت کنید. ما در حامد ثقفی دورههای متنوعی برای آموزش بورس، ارزهای دیجیتال، بازار آتی و دیگر زمینههای سرمایهگذاری داریم که میتوانید متناسب با علاقه خود انتخاب کنید. از مقدماتیترین مباحث تا پیشرفتهترین استراتژیها را میتوانید گامبهگام با ما بیاموزید.
اگر هنوز ابتدای مسیر هستید و قصد ورود به دنیای بورس یا ارز دیجیتال را دارید، حتما از منابع معتبر آموزشی بهره بگیرید. یادگیری اصولی به شما کمک میکند اشتباهاتی مانند از دست دادن کل دارایی به خاطر یک معامله را مرتکب نشوید.
نتیجهگیری
لیکوییدیشن شاید یکی از ترسناکترین واژهها برای معاملهگران باشد، اما درک درست آن میتواند از شدت ترس بکاهد. لیکویید شدن به زبان ساده یعنی از دست رفتن تمام سرمایهای که در یک معامله اهرمی گذاشتهاید، آن هم به صورت اجباری توسط کارگزار یا صرافی. این اتفاق معمولا به دلیل استفاده نادرست از اهرم بالا و عدم مدیریت ریسک رخ میدهد. با اینکه تجربه لیکویید شدن بسیار تلخ است، اما میتواند درسهای مهمی به ما بیاموزد. اینکه همیشه با احتیاط معامله کنیم، حد ضرر بگذاریم، حرص سودهای آنچنانی نزنیم و بیش از توانمان ریسک نکنیم.
یادتان باشد حتی بزرگترین معاملهگران دنیا هم ممکن است اشتباه کنند و ضرر بدهند، اما حرفهایها هرگز نمیگذارند یک زیان کوچک تبدیل به فاجعه لیکویید شدن شود. پس شما هم با دانش، برنامه و انضباط در معاملات خود عمل کنید تا هرگز گرفتار این کابوس نشوید. سرمایه شما حاصل زحمت شماست؛ با آن قمار نکنید و مراقب باشید از دستش ندهید.