خرید عرضه اولیه در روز دوم: کی بخریم و کی نخریم؟
فهرست مطالب۱۲ بخش
- «روز دوم» دقیقاً یعنی چه؟ با «مرحلهٔ دوم» قاطی نکنید
- چرا سفارش خرید روز دوم معمولاً پر نمیشود؟
- خرید سهام عرضه اولیه در صف: هر روز دیرتر، سود کمتر
- کی بخریم؟ نشانه‌های یک خرید معقول در روز دوم
- کی نخریم؟ نشانه‌های خطر
- از کجا بفهمیم صف خرید عرضه اولیه کی باز میشود؟
- راه اول: P/E عرضه را با P/E گروه مقایسه کنید
- راه دوم: رفتار صف را هر روز نگاه کنید
- چرا بعضی عرضهها بعد از باز شدن صف میریزند؟
- تلهٔ «سفارشِ جامانده در صف»
- خرید و فروش عرضه اولیه در روز دوم: یک برنامهٔ ساده
- مقایسه: سهام عرضه اولیه را کی بخریم؟
- سوالات متداول
- جمع‌بندی
خیلی‌ها روزِ عرضه سهمیهٔ کمی می‌گیرند و فردایش می‌پرسند: «بیشتر بخرم؟» جواب کوتاه این است: خرید عرضه اولیه روز دوم، یعنی اولین روزی که نماد باز میشود، فقط وقتی معنا دارد که صف خرید تازه شروع شده، بازار رو به بالاست و قیمتِ عرضه از ارزشِ شرکت پایین‌تر است. در روزهای آخرِ صف، خرید بیشتر ریسک است تا فرصت.
در این متن با هم حساب می‌کنیم که روز دوم چه چیزی می‌خرید، چه کسی به شما سهم می‌فروشد، چرا معمولاً سفارش‌تان پر نمیشود و از کجا بفهمیم صف کی باز میشود. عددهای واقعیِ عرضه‌های ۱۴۰۵ هم کمک می‌کند ببینیم «دیر رسیدن» چقدر گران تمام میشود.
«روز دوم» دقیقاً یعنی چه؟ با «مرحلهٔ دوم» قاطی نکنید
روزِ اول، روزِ خودِ عرضه است. آن روز سهم را از شرکت و از تأمین سرمایه می‌خرید و به هر کد سهمیهٔ کوچکی میرسد. سهم همان روز قابل فروش نیست. معمولاً از اولین روزِ کاریِ بعد، نماد باز میشود و سهم مثلِ بقیهٔ سهم‌ها خرید و فروش میشود. به همین روز می‌گویند «روز دوم».
از همین روز دامنهٔ نوسان هم برقرار است. دامنه نوسان یعنی حدّاکثرِ بالا یا پایین رفتنِ قیمت در یک روز. طبق آخرین اطلاعیه‌ها تا مهر ۱۴۰۵، این حد در بورس تهران و بازارهای اول و دوم فرابورس مثبت و منفی ۳ درصد است. قیمتِ پایهٔ روز دوم همان قیمتِ عرضه است. پس اگر سهم به سقف برود، شما حدود ۳ درصد گران‌تر از کسی می‌خرید که دیروز در عرضه شرکت کرد.
یک اشتباهِ رایج هم هست. در روش ترکیبیِ عرضه اولیه دو «مرحله» داریم: مرحلهٔ اول حراجِ صندوق‌هاست و مرحلهٔ دوم فروش به مردم با قیمتِ کشف‌شده. این «مرحلهٔ دوم» هنوز بخشی از خودِ عرضه است و همه سهمیهٔ برابر می‌گیرند. «روز دوم» اما معاملهٔ عادی در بازار است، با صف و رقابت. این دو را با هم یکی نگیرید.
پس روز دوم دیگر عرضه اولیه نمی‌خرید. سهمی را می‌خرید که از دیروز ۳ درصد گران‌تر شده و باید از دستِ کسی بخرید که حاضر است بفروشد.
چرا سفارش خرید روز دوم معمولاً پر نمیشود؟
بیشترِ عرضه‌های اولیه در روزهای اول صف خرید دارند. صف خرید یعنی خریدار خیلی بیشتر از فروشنده است، قیمت همان اولِ بازار به سقفِ ۳ درصد می‌خورد و بقیهٔ خریدارها پشتِ آن منتظر می‌مانند. مثلِ صفِ نانوایی که نانِ امروز تمام شده و مردم به امیدِ تنورِ بعدی ایستاده‌اند.
در صف، اولویت با قیمتِ بالاتر و بعد با زمانِ زودتر است. وقتی همه با قیمتِ سقف سفارش می‌دهند، فقط زمان مهم میشود. برای همین خیلی‌ها در مرحلهٔ پیش‌گشایش، یعنی حدودِ یک ربع پیش از شروعِ معاملات، سفارش می‌فرستند تا جلوی صف بایستند. بعضی کارگزاری‌ها هم سفارش سرخطی دارند که سفارش را همان ثانیهٔ اول می‌فرستد.
با این همه، فروشنده کم است. در عرضه‌های ۱۴۰۵ معمولاً بیش از یک‌ونیم میلیون کد سفارش دادند. اگر حتی بخشِ کوچکی از همین آدم‌ها فردایش دوباره بخواهند بخرند، صفِ چند صد میلیاردی ساخته میشود. فروشنده‌ها هم چند گروه‌اند:
- کسانی که پول‌شان را لازم دارند یا فقط می‌خواستند یک روز سود بگیرند.
- صندوق‌هایی که در مرحلهٔ اولِ عرضهٔ ترکیبی سهمِ درشت‌تری گرفته‌اند و گاهی بخشی را در صف میفروشند.
- سهامدارانِ عمده یا بازارگردان که گاهی برای آرام کردنِ قیمت عرضه می‌گذارند.
پس اگر روز دوم سفارش دادید و پر نشد، تقصیرِ کارگزاری نیست. صف یعنی همین. سهمِ کمی که پر میشود هم معمولاً سهمِ کسانی است که ثانیهٔ اول جلوی صف بودند.
خرید سهام عرضه اولیه در صف: هر روز دیرتر، سود کمتر
این مهم‌ترین بخشِ متن است. هر روزِ صف تقریباً ۳ درصد به قیمت اضافه می‌کند. پس کسی که روزِ دوم می‌خرد، سودِ همهٔ روزهای بعدِ صف را می‌برد. کسی که روزِ دهم می‌خرد، تقریباً هیچ سودی از صف نمی‌برد و تازه خطرِ ریزشِ بعد از صف را هم به جان می‌خرد.
بیایید با هم حساب کنیم. فرض کنید قیمتِ عرضه ۱٬۰۰۰ تومان باشد و صف دقیقاً ۱۰ روز بماند. این فقط مثال است و هیچ عرضه‌ای قولِ ۱۰ روز صف نمی‌دهد.
| روزی از صف که می‌خرید | قیمت خرید (تومان) | قیمت در آخرین روز صف | سود شما از صف |
|---|---|---|---|
| روز دوم، یعنی اولین روز صف | حدود ۱٬۰۳۰ | حدود ۱٬۳۴۴ | حدود ۳۰٪ |
| پنجمین روز صف | حدود ۱٬۱۵۹ | حدود ۱٬۳۴۴ | حدود ۱۶٪ |
| هشتمین روز صف | حدود ۱٬۲۶۷ | حدود ۱٬۳۴۴ | حدود ۶٪ |
| دهمین و آخرین روز صف | حدود ۱٬۳۴۴ | حدود ۱٬۳۴۴ | صفر، و از اینجا به بعد بسته به شانس |
می‌بینید که سود با هر روز تأخیر آب می‌رود. ولی ریسک کم نمیشود، برعکس بیشتر میشود؛ چون هرچه قیمت بالاتر برود، به جایی نزدیک‌تر میشود که خریدارهای اول می‌خواهند سودشان را بگیرند.
حالا عددهای واقعی. جدولِ زیر را از داده‌های بازدهیِ عرضه‌های اولیهٔ ۱۴۰۵ ساخته‌ام. فرض کرده‌ام کسی توانسته روز دوم با سقفِ ۳ درصد بخرد، و کسِ دیگری در آخرین روزِ صف. هر دو را با قیمتِ ۱۴ مهر ۱۴۰۵ سنجیده‌ام. حواسمان باشد که خریدارِ روز دوم در عمل شاید فقط تکهٔ کوچکی از سفارشش پر شده باشد.
| نماد | روزهای صف خرید | سود خریدار روز دوم تا ۱۴ مهر | سود خریدار آخرین روز صف تا ۱۴ مهر |
|---|---|---|---|
| تادیکو | ۱۲ | حدود ۲۶٪ | حدود ۸٪ زیان |
| سمهریز | ۸ | حدود ۱۹٪ | حدود ۲٪ زیان |
| لبن | ۵ | حدود ۳۶٪ | حدود ۲۱٪ |
| داروند | ۱۵ | حدود ۶۳٪ | حدود ۹٪ |
| وفیروزه | ۱۲ | حدود ۹۱٪ | حدود ۳۹٪ |
این جدول دو حرف دارد. اول اینکه خریدارِ روز دوم در هر پنج نمونه از خریدارِ آخرِ صف خیلی جلوتر بود. دوم اینکه خریدارِ آخرِ صف گاهی برد و گاهی باخت؛ نتیجه‌اش به ارزشِ شرکت و حالِ بازار بستگی داشت، نه به خودِ صف. همهٔ این مدت هم بازار پرشور بود و شاخص کل بیش از دو برابر شد. در بازارِ ریزشی ستونِ آخر خیلی قرمزتر می‌شد.
پس اگر قرار است در صف بخرید، فقط روزهای اولِ صف ارزشِ رقابت دارد. خرید در روزهای آخر یعنی پرداختِ قیمتِ کامل برای سهمی که سودِ آسانش را دیگران برده‌اند.
کی بخریم؟ نشانه‌های یک خرید معقول در روز دوم
من خودم هیچ نمادی را پیشنهاد نمی‌کنم. ولی اگر می‌خواهید روز دوم وارد صف شوید، این چند شرط را یکی‌یکی چک کنید. هرچه بیشترشان برقرار باشد، خرید منطقی‌تر است.
- شرکت را می‌شناسید. دست‌کم می‌دانید چه می‌سازد یا می‌فروشد، سودش از کجا میآید و بدهیِ سنگینی ندارد. چند خط مطالعه بهتر از هیچ است.
- قیمتِ عرضه از ارزشِ شرکت پایین‌تر است. ساده‌ترین محک، نسبت P/E است. پایین‌تر توضیحش می‌دهم.
- بازار رو به بالاست. وقتی شاخص کل روزهای خوبی دارد، صف‌ها طولانی‌تر می‌مانند. در بازارِ منفی، صفِ عرضه زود می‌شکند.
- صف سنگین است و هر روز سبک نمیشود. حجمِ صف در پایانِ روز نسبت به روزِ قبل کم نشده و فروشندهٔ درشتی دیده نمیشود.
- پول حقیقی وارد میشود. یعنی خریدارهای حقیقی، همان آدم‌های معمولی، بیشتر از فروشنده‌های حقیقی پول آورده‌اند. معنای دقیقش را در ورود پول حقیقی نوشته‌ام.
- شناوریِ سهم کم است. شناوری یعنی بخشی از سهام که واقعاً خرید و فروش میشود، نه سهامِ سهامدارانِ عمده که سال‌ها دست نمی‌خورد. وقتی سهام شناور آزاد کم باشد، فروشنده کم است و صف دیرتر باز میشود.
پس روز دوم خرید وقتی منطقی است که هم «شرکت» خوب باشد و هم «صف» تازه. یکی از این دو کافی نیست.
کی نخریم؟ نشانه‌های خطر
این طرفِ قصه را هم صادقانه بگوییم. در این حالت‌ها من دست نگه می‌داشتم:
- صف از روزِ اول کم‌جان است و سهم حتی در لحظهٔ بازگشایی به سقف نمی‌رسد.
- قیمتِ کشف‌شده در عرضهٔ ترکیبی خیلی بالاتر از قیمتِ ارزش‌گذاری بوده؛ یعنی بخشی از تخفیف پیش از رسیدن به شما خورده شده.
- بازار کلاً منفی است و صف‌های سهم‌های دیگر هم یکی‌یکی می‌شکنند.
- روزِ ششم و هفتمِ صف است و فقط به این دلیل می‌خواهید بخرید که «همه دارند می‌خرند». این همان ترس از جا ماندن یا FOMO است.
- پولِ خرید، پولِ قسط یا پولِ ضروریِ ماهِ بعد است، یا قرض گرفته‌اید.
پس اگر دلیلِ خریدتان فقط سبز بودنِ تابلو است، صبر کنید. عرضه‌های بعدی هم می‌آیند.
از کجا بفهمیم صف خرید عرضه اولیه کی باز میشود؟
کسی روزِ دقیقِ صفشکنی را نمیداند. ولی دو راه داریم که تخمینِ معقولی بزنیم: یکی حسابِ ارزش، یکی نگاه به تابلو.
راه اول: P/E عرضه را با P/E گروه مقایسه کنید
نسبت P/E یعنی قیمتِ سهم چند برابرِ سودِ سالانهٔ هر سهم است. به زبانِ ساده: اگر این شرکت هر سال همین‌قدر سود بدهد، چند سال طول می‌کشد پولِ خریدتان برگردد. هرچه کمتر باشد، سهم ارزان‌تر است.
یک مثالِ فرضی: شرکتی هر سهمش سالی ۱۰۰ تومان سود می‌سازد و قیمتِ عرضه ۸۰۰ تومان است. پس P/E آن ۸ است. اگر شرکت‌های مشابهِ همین صنعت در بورس به‌طور میانگین با P/E حدودِ ۱۲ معامله شوند، بازار احتمالاً تا حدودِ ۱٬۲۰۰ تومان برایش می‌پردازد؛ یعنی حدود ۵۰ درصد بالاتر از قیمتِ عرضه.
۵۰ درصد با روزی ۳ درصد، حدودِ ۱۴ روز صف است. حالا اگر روزِ یازدهمِ صف باشید، قیمت حدودِ ۱٬۱۰۰ تومان است و فقط حدود ۹ درصد جا مانده. این عدد تضمین نیست؛ گاهی بازار پرشور است و قیمت از P/E گروه هم بالاتر می‌رود، گاهی صف خیلی زودتر می‌شکند. ولی دستِ‌کم می‌دانید روی کدام نیمهٔ راه ایستاده‌اید.
راه دوم: رفتار صف را هر روز نگاه کنید
نشانه‌های نزدیک شدنِ صفشکنی معمولاً این‌هاست:
- حجمِ صفِ خرید در پایانِ هر روز از دیروز کمتر است.
- سهم دیگر لحظهٔ بازگشایی به سقف نمی‌رسد و چند دقیقه طول می‌کشد تا صف شود.
- در دقیقههای آخرِ بازار، فروشنده‌های درشت می‌آیند و صف را می‌خورند.
- سرانهٔ فروشِ حقیقی، یعنی میانگینِ پولی که هر فروشندهٔ حقیقی بیرون برده، از سرانهٔ خرید بزرگ‌تر میشود؛ یعنی پول‌های درشت دارند بیرون می‌روند.
- سفارش‌هایی در صف مینشیند و ناگهان حذف میشود. این‌ها گاهی اردرِ حمایتیِ ساختگی است، نه خریدِ واقعی.
یک ریزه‌کاری هم دربارهٔ قیمتِ پایانی: گاهی سهم تمامِ روز صف است ولی قیمتِ پایانی کمتر از ۳ درصد ثبت میشود. دلیلش معمولاً حجم مبنا است، یعنی کمترین حجمی که باید معامله شود تا قیمتِ پایانی کامل جابه‌جا شود. این را با سبک شدنِ صف اشتباه نگیرید.
پس هر روز یک دقیقه وقت بگذارید و این چند نشانه را نگاه کنید. وقتی دو سه تایشان با هم پیدا شد، وقتِ خرید گذشته است.
چرا بعضی عرضهها بعد از باز شدن صف میریزند؟
روزِ صفشکنی همهٔ کسانی که منتظرِ فروش بودند با هم به در می‌زنند. مثلِ سالنِ سینما که فیلم تمام شده و همه با هم به طرفِ یک در می‌روند. چند دلیلِ رایج این ریزش را بدتر می‌کند:
- قیمت از ارزش جلو زده است. هیجانِ صف قیمت را از P/E منطقیِ گروه بالاتر برده و حالا بازار آن را پس می‌گیرد.
- سهامدارِ عمده می‌فروشد. اگر سهامدارِ بزرگ یا صندوق‌ها بعد از صف عرضهٔ زیادی بگذارند، قیمت زیرِ فشار می‌ماند.
- همه یک فکر دارند. هزاران کدی که فقط برای سودِ صف آمده‌اند، با اولین قیمتِ منفی با هم میفروشند و گاهی صفِ فروش می‌سازند.
- بازار ضعیف است. در رکود خریدارِ تازه‌ای نمی‌آید که فروشِ آن‌ها را جذب کند.
همیشه هم ریزش نیست. در ۱۴۰۵ از ۱۱ عرضه‌ای که صفشان تمام شد، ۹ تا در ۱۴ مهر بالاتر از قیمتِ روزِ صفشکنی بودند. ولی آن بازار خیلی پرشور بود. پس روزِ صفشکنی را نه فاجعه بدانید و نه فرصتِ قطعی.
تلهٔ «سفارشِ جامانده در صف»
این را کمتر کسی می‌گوید و خیلی‌ها گرفتارش می‌شوند. فرض کنید روز دوم سفارشِ خرید با قیمتِ سقف گذاشتید و پر نشد. سفارش تا آخرِ روز در صف می‌ماند. اگر همان روز، دقیقههای آخر، فروشنده‌های درشت بیایند، اولین چیزی که می‌خرند سفارشِ شماست. یعنی درست در لحظه‌ای سهم‌دار می‌شوید که صف دارد می‌شکند.
حالا اگر هر روز سفارش را تکرار کنید، این خطر هر روز بیشتر میشود؛ چون هر روز به صفشکنی نزدیک‌ترید. پس اگر سفارش‌تان تا نیم ساعت مانده به پایانِ بازار پر نشد و دیگر به خریدش مطمئن نیستید، آن را لغو کنید. «خرید به هر قیمتی» در صف یعنی خرید در بدترین لحظه.
خرید و فروش عرضه اولیه در روز دوم: یک برنامهٔ ساده
اگر بعد از همهٔ این‌ها تصمیم گرفتید روز دوم بخرید، این قدم‌ها را بردارید:
- شب قبل حساب کنید. قیمتِ سقفِ فردا یعنی قیمتِ عرضه ضرب در ۱٫۰۳. با پولی که کنار گذاشته‌اید چند سهم جا میشود؟ کارمزدِ خرید را هم کنار بگذارید.
- سقفِ مبلغ را از پیش تعیین کنید. مثلاً «بیشتر از ۵ درصدِ پس‌اندازم را در یک عرضه نمی‌گذارم». این عدد را روی کاغذ بنویسید.
- سفارش را در پیش‌گشایش با قیمتِ سقف بفرستید. با قیمتِ پایین‌تر عملاً شانسی ندارید.
- اگر پر نشد، دنبالش ندوید. فردا و پس‌فردا قیمت بالاتر و سودِ باقی‌مانده کمتر است.
- اگر پر شد، از همان روز برای فروش قاعده بگذارید. مثلاً نصف را روزِ صفشکنی بفروشید و برای نصفِ دیگر حد ضرر بگذارید. جزئیاتِ این تصمیم را در بهترین زمان فروش عرضه اولیه نوشته‌ام.
کارمزد را هم حساب کنید. کارمزدِ رفت‌وبرگشتِ سهام حدود ۱٫۲۵ درصد است. روی سودِ ۳۰ درصدی چیزی نیست، ولی اگر روزِ هشتمِ صف بخرید و ۶ درصد سود بگیرید، حدودِ یک‌پنجمش را کارمزد می‌برد.
پس روز دوم با برنامه وارد شوید، نه با هیجان. و اگر نشد، خیالتان راحت باشد. عرضهٔ بعدی را از تقویم عرضه اولیه دنبال کنید و آن‌جا با سهمیهٔ برابر و بی رقابتِ صف شرکت کنید.
مقایسه: سهام عرضه اولیه را کی بخریم؟
برای اینکه تصویرِ کامل جلوی چشمتان باشد، چهار زمانِ رایجِ خرید را کنارِ هم گذاشته‌ام:
| زمان خرید | قیمت | شانس خرید | ریسک اصلی |
|---|---|---|---|
| روز عرضه | قیمت عرضه، با تخفیف | قطعی، ولی سهمیه کوچک | بازار ریزشی یا قیمت کشف‌شدهٔ گران |
| روز دوم، در صف | حدود ۳٪ بالاتر از عرضه | کم؛ باید جلوی صف باشید | صف کوتاه‌تر از انتظار |
| روزهای آخر صف | نزدیک به بالاترین قیمت | بیشتر، چون فروشنده‌ها آمده‌اند | خرید درست پیش از ریزش |
| چند هفته بعد از صفشکنی | هر چه بازار تعیین کند | آسان | انتخاب شرکت ضعیف؛ نیاز به تحلیل |
اگر این جدول را خلاصه کنم: برای کسی که وقتِ بررسی ندارد، روزِ عرضه بهترین زمان است. روز دوم فقط برای کسی است که شرکت را بررسی کرده و سریع عمل می‌کند. روزهای آخرِ صف را بهتر است به دیگران بسپارید. خریدِ چند هفته بعد هم دیگر عرضه اولیه نیست؛ خریدِ یک سهمِ معمولی است و همان تحلیلِ همیشگی را می‌خواهد.
اگر تازه با عرضه اولیه آشنا شده‌اید، پیش از هر تصمیمی آموزش سادهٔ عرضه اولیه سهام را بخوانید.
سوالات متداول
خرید سهم عرضه اولیه در روزهای اول صف چقدر ریسک دارد؟
در روزهای اول صف ریسک کمتر از روزهای آخر است، چون قیمت هنوز نزدیک قیمت عرضه است و اگر صف چند روز دیگر بماند سود می‌دهد. ولی صفر نیست؛ در بازار ریزشی یا با قیمت عرضهٔ گران، صف ممکن است همان روزهای اول بشکند و قیمت پایین بیاید.
آیا سهم عرضه اولیه را میشود همان روز عرضه فروخت؟
نه. سهمیه بعد از پایان روز عرضه در سبد شما مینشیند و معمولاً از اولین روز کاری بعد، با بازگشایی نماد، قابل فروش است. از همان روز دامنهٔ نوسان روزانه هم برای نماد اعمال میشود.
چرا سفارش خرید عرضه اولیه در روز دوم انجام نمیشود؟
چون سهم معمولاً صف خرید است و خریدار خیلی بیشتر از فروشنده است. وقتی همه با قیمت سقف سفارش می‌دهند، اولویت با کسی است که زودتر، معمولاً در پیش‌گشایش، سفارش فرستاده. سفارش‌های دیرتر فقط وقتی پر می‌شوند که فروشندهٔ کافی بیاید.
از کجا بفهمیم صف خرید عرضه اولیه کی باز میشود؟
روز دقیقش را کسی نمیداند، ولی نشانهها کمک میکنند: حجم صف هر روز کمتر میشود، سهم دیر به سقف میرسد، در دقیقههای آخر فروشندهٔ درشت میآید و قیمت به P/E گروه نزدیک شده است. وقتی چند نشانه با هم دیده شد، صفشکنی نزدیک است.
بهترین زمان خرید سهم بعد از عرضه اولیه چیست؟
برای بیشتر مردم، خود روز عرضه بهترین زمان است، چون قیمت کمترین است و سهمیه برابر تقسیم میشود. بعد از آن، فقط روزهای اول صف و آن هم برای شرکتی که ارزنده است ارزش رقابت دارد. خرید چند هفته بعد از صفشکنی خرید یک سهم عادی است و تحلیل می‌خواهد.
چرا بعضی عرضهها بعد از باز شدن صف میریزند؟
چون روز صفشکنی همهٔ کسانی که فقط برای سود صف آمده بودند با هم میفروشند. اگر قیمت در صف از ارزش شرکت جلو زده باشد، سهامدار عمده بفروشد یا بازار ضعیف باشد، خریدار کافی پیدا نمیشود و قیمت پایین میآید.
اگر روز دوم سفارش خرید گذاشتم و پر نشد، چه کنم؟
اگر تا حدود نیم ساعت مانده به پایان بازار پر نشد و به خریدش مطمئن نیستید، لغوش کنید. سفارش جامانده در صف ممکن است درست در لحظهٔ شکستن صف پر شود. هر روز تکرار کردن سفارش هم شما را به روزهای پرریسک آخر صف نزدیک‌تر می‌کند.
روز دوم عرضه اولیه با مرحلهٔ دوم عرضهٔ ترکیبی چه فرقی دارد؟
مرحلهٔ دوم عرضهٔ ترکیبی هنوز بخشی از خود عرضه است؛ مردم با قیمت کشف‌شده در مرحلهٔ اول سفارش می‌دهند و سهمیهٔ برابر می‌گیرند. روز دوم یعنی اولین روز معاملهٔ عادی نماد در بازار، با دامنهٔ نوسان، صف و رقابت.
جمع‌بندی
خرید عرضه اولیه روز دوم یعنی خریدِ همان سهم، ۳ درصد گران‌تر، از دستِ کسی که حاضر است در صف بفروشد. اگر شرکت ارزنده است، بازار رو به بالاست و صف تازه شروع شده، این خرید می‌تواند بخشِ بزرگی از سودِ صف را به شما برساند. اگر صف به روزهای آخر رسیده یا دلیلتان فقط هیجان است، سودِ باقی‌مانده کم و ریسک زیاد است.
پس دفعهٔ بعد پیش از هر سفارش در صف، سه چیز را از خودتان بپرسید: «روزِ چندمِ صف است؟»، «قیمت تا P/E گروه چقدر جا دارد؟» و «اگر فردا صف شکست، با این سهم چه می‌کنم؟» اگر جوابِ هر سه روشن بود، تصمیمِ نهایی با خودتان.